投资要点：

    　　维持增持评级。受 化工板块拖累，公司2019H1 业绩略低预期 ，展望后续医药板块有望持续高增长将为业绩提供有力支撑，维持2019-2021 年EPS 0.43/0.55/0.61 元，维持目标价9.5 元，维持增持评级。

    　　业绩表现略低预期，主要受化工所累。公司公布2019 半年报，营收/归母净利73.9/6.1 亿，分别同比+22.1%/-13.4%，业绩表现略低预期，主要受化工板块所累：化工板块营收/毛利8.6/1.8 亿，较2018H1 10.9/4.3 亿分别同比大幅下滑21.1%/58.1%，板块毛利率21.3%，同比大幅下滑17.8pct，主要系产品价格大幅下滑所致：公司公告氯碱化工产品（液碱等）以及新型环保制冷剂（R32）等受行业整体周期向下的影响，市场价格同比处于低位。据百川资讯截至2019 年8 月22 日浙江R32 出厂价为16000 元/吨，较2018 年高点24000 元/吨已大幅下滑约33%。

    　　医药板块高增长，将为后续盈利提供强力支撑。东阳光药2019H1 营收/净利30.7/9.6 亿，分别同比+107.3%/+57.4%，推测收入利润高增长主要源于主力产品“可威”销售量持续增长，据东阳光药公告2019Q1 营收/净利约19.1/7.8 亿元，故推算Q2 营收约11.6/1.8 亿元，考虑到春冬季为流感高发季节，可威营收/利润季节性波动合乎情理，预计可威持续高增长将为公司后续盈利提供强力支撑。

    　　催化剂：可威持续高增长，公司创新药加速上市风险提示：下游电容器需求增长不及预期，在研药研制推进不及预期