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福耀玻璃(600660)机构评级研报股票分析报告

 
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福耀玻璃(600660):2024Q3业绩符合预期 毛利率持续提升

http://www.chaguwang.cn  机构:招商证券股份有限公司  2024-10-18  查股网机构评级研报

  公司10 月17 日晚发布三季报,公司2024 年第三季度实现营收99.74 亿元,同比增长13.41%;净利润19.8 亿元,同比增长53.54%。前三季度实现营收283.14 亿元,同比增长18.84%;归母净利润54.79 亿元,同比增长32.79%;基本每股收益2.1 元。

      经营性净利符合预期,毛利率持续增长。三季度,营收99.74 亿元,同比增长13.41%,环比增长4.95%,符合预期;归母净利润19.80 亿元,同比增长53.49%,环比减少6.21%,环比下降主要系三季度汇兑损失导致;扣非归母净利润19.74 亿元,同比增长55.56%,环比减少9.07%;剔除汇兑后的扣非归母净利润20.98亿元,同比增加36.83%,环比增加0.03%,符合预期;毛利率38.78%,同比增长2.47pct;环比增长1.05pct;剔除汇兑后的扣非归母净利率21.03%,同比增长3.60% pct;环比下降1.05pct;毛利率提升主要系:规模效应、精益管理降本增效。

      前三季度利润总额为人民币64.64 亿元,同比增长32.06%,若扣除下述因素影响,则利润总额同比增长49.43%。

      1)前三季度汇兑损失1.38 亿元,上年同期汇兑收益3.35 亿元,使利润总额同比减少4.73 亿元。

      2)前三季度太原金诺实业有限公司终止履行北京福通剩余24%股权转让的相关约定,公司终止确认应收股权转让款人民币3.21 亿元并保留北京福通24%股权。公司现时合计持有北京福通49%股权。本次太原金诺实业有限公司终止履行剩余24%股权转让减少投资收益人民币2.12 亿元,使利润总额同比减少2.12 亿元。

      投资建议:公司高附加值产品占比不断提升,盈利能力持续优化,增长确定性强,业绩能见度高,全球市占率稳步提升,行业龙头地位凸显,行稳致远,预计2024、2025、2026 年公司实现归母净利润80.04、94.13、110.83 亿元,分别对应18.5、15.8、13.4X PE,强烈推荐!

      风险提示:下游需求不及预期、汇率风险。

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