结论与建议：

    　　公司发布2023 年年报，实现营业收入331.6 亿元，YOY+18%,录得净利润56.3 亿，YOY+18.4%（扣非后净利润55.3 亿，YOY+18.5%），折合EPS 为2.16元，业绩符合预期。

    　　随着汽车行业向着电动化和智能化演变，公司加快开发智能化玻璃产品，产品附加值增长空间大；公司积极扩张产能，随着中国车企加速出海，公司全球市占率有望稳步提升。我们预计公司2024/2025/2026 年的净利润将分别达到61.9/71.5/84 亿元，YOY+10%/+15.5/+17.4%，EPS 分别为2.37/2.74/3.22 元，A股按当前价格计算，对应PE 为17.9/15.5/13.2 倍；H 股对应PE 为14.7/12.7/10.8倍，2024 年A 股和H 股股息率预计分别达3.4%和4.1%，建议“买进”。

    　　公司2023 年业绩稳健增长，高单价产品占比继续提升：公司发布2023年年报，实现营业收入331.6 亿元，YOY+18%,录得净利润56.3 亿，YOY+18.4%（扣非后净利润55.3 亿，YOY+18.5%），折合EPS 为2.16元，业绩符合预期。分季度看，公司Q4 实现营收93.35 亿元，YOY+22%；录得净利润15 亿元，YOY+75.9%（扣非后净利润14.7 亿元，YOY+72.2%）,折合EPS 为0.58 元。2023 年度分红政策为每股分配股利1.3 元，占归母净利润的60.27%，股息率约3%。

    　　公司主营业务稳健增长，量价齐升。2023 年全球汽车销量同比增长11%，公司汽车玻璃和浮法玻璃分别销售1.4 亿平方米和182 万吨，较去年同期分别增长10.24%和13.04%。公司汽车玻璃单价同比增长5.94%，主要得益于高附加值产品比重大幅提升9.5 个百分点至53.94%。公司整体毛利率为35.39%，同比增加1.36 个百分点，保持稳健，其中国外业务毛利率同比增加5.84 个百分点，国内业务毛利率同比下降2.72 个百分点。费用方面，公司销售费用率和管理费用率分别小幅下降0.17 和0.13 个百分点；财务费用方面，公司本年度汇兑收益同比减少6.76 亿元，利息收入同比增加3.51 亿元，影响公司利润总额同比减少3.24 亿元。

    　　公司加大资本开支，市占率有望稳步提升：截止2023 年，公司拥有汽车玻璃产能4000 万套（约1.6 亿平方米），我们测算2023 年公司产能利用率接近90%。自2019 年苏州项目投产之后，近年来公司没有规划新项目。

    　　今年公司开始加快扩张节奏，在近期公布了合肥和福清两个投资项目。

    　　根据公司公告，两个项目达产后将分别形成2610 万和2050 万平方米的汽车玻璃产能。相应的，公司预计2024 年资本支出将达81.23 元，较2023年大幅增长82%。我们预计到2026 年，公司汽车玻璃总产能有望较现有产能增长约29%。伴随中国车企出海加速、汽车智能化普及率提升，公司将迎来加速发展的机遇，市占率有望稳步提升。

    　　盈利预期： 我们预计公司2024/2025/2026 年的净利润将分别达到61.9/71.5/84 亿元，YOY+10%/+15.5/+17.4%，EPS 分别为2.37/2.74/3.22 元，A 股按当前价格计算，对应PE 为17.9/15.5/13.2 倍；H 股对应PE 为14.7/12.7/10.8 倍，建议“买进”。