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    　　23 年上半年全球中/欧/美三大核心车市终端需求向好，公司收入有望稳健增长。公司是全球汽车玻璃行业龙头，2022 年汽车玻璃营收256亿元，根据我们的测算，公司22 年汽玻出货量在全球的市占率约34%，而在国内的市占率超过50%。此外，公司22 年营业收入的46%来自海外，与中国、美国、欧洲等全球三大核心车市的主流主机厂均有合作，所以公司汽玻出货量更受核心车市整体需求情况影响。根据中汽协数据，国内上半年累计批发销量达1323.9 万辆，同比增长9.8%，虽然年初补贴退坡和行业价格战使得国内Q1 车市表现较差，但在轻型车国六实施公告发布、价格战下消费者观望情绪逐渐落地、企业新车型供给的共同拉动下，叠加车企半年度节点冲量，以及4、5 月去年同期基数相对偏低等原因，今年上半年中国车市同比实现了较好增长。而欧美车市方面，美国23 年H1 汽车累计销售772 万辆，同比+13%；欧洲23 年H1 新车累计注册量同比增长17.6%至659 万辆，后疫情时代中欧美三大车市整体在逐渐复苏。下游车市的需求旺盛有望拉动福耀汽玻收入的稳健增长。

    　　新能源持续渗透，带动汽玻ASP 继续增长，纯碱价格回落/Q2 汇兑正向影响等有望增厚公司Q2 利润。新能源车不断渗透仍是汽玻ASP增长的核心驱动力，近些年公司全景天幕玻璃、可调光玻璃、镀膜可加热玻璃等高附加值产品占比持续提升，2022 年福耀汽玻ASP 同比增长11.5%，单价达到201 元/平米。此外，根据中国氯碱网，2023Q2，重质纯碱价格从季度初的2768 元/吨下降到季度末的 2093 元/吨，原材料成本下降有望提升公司盈利能力。此外，Q2 美元兑人民币汇率从季度初的 6.97 上升到了季度末7.22，人民币兑美元贬值，参考去年同期，公司有望产生汇兑收益。

    　　盈利预测与评级：预计公司2023-2025 年归母净利润为52.2/55.7/66.6亿元，EPS 分别为2/2.14/2.55 元，对应PE18.5/17.3/14.5。给予“买入”评级。

    　　风险提示：下游汽车销量不及预期，纯碱等原材料价格上涨风险。