维持“增持”评级。前三季度实现营收171.53 亿元，同增24.51%，归母净利25.96 亿元，同增50.66%。单三季度实现营收56.10 亿元，同降0.80%，归母净利8.27 亿元，同增8.90%，业绩略低于预期。受“缺芯”影响，下修公司2021-23 年归母净利润至36.47(-4.61)/51.05(-4.39)/62.16(-2.2)亿元，对应eps1.40/1.96/2.38 元，考虑到天幕玻璃等高附加值产品占比持续提升，维持目标价65.95 元。

    　　“缺芯”之下行业承压，公司韧性大幅优于行业。根据中汽协数据，7-9 月国内汽车当月产量增速分别同比下滑16%、19%、14%，公司Q3 营业收入同比仅下滑0.80%，公司国内汽玻业务增速远优于行业，经营韧性持续大幅优于行业。伴随“缺芯”缓解行业产量恢复，叠加新能源车持续增长单车玻璃用量结构性提升，公司盈利有望修复。

    　　毛利率稳健，海运费用阶段性抬高销售费用。盈利层面，21Q3 实现毛利率40.38%，同比-0.98pct，环比-0.25pct，盈利稳定性超出预期。

    　　表明公司产品结构持续优化，高附加值产品占比持续提升，得以更好消化成本端波动21Q3 实现净利润率14.73%，环比-0.93pct，销售费率8.76%，环比+1.02pct，主要来自于海运费用阶段性上涨。

    　　SAM亏损放大，美国工厂盈利稳健。预计三季度SAM亏损达806 万欧元，环比Q2 亏损扩大270 万欧元，业绩下滑超预期。美国工厂方面，Q3 实现盈利1460 万美元，盈利能力持平Q2，稳健性优于行业。

    　　风险提示：全球疫情反复，原材料价格上涨超预期。