事件：

    　　10 月28 日，公司发布2021 年三季度报告，报告期内实现营业收入171.53亿元，同比增长24.5%；实现归母净利润25.96 亿元，同比增长50.7%；实现扣非归母净利润23.79 亿元，同比增长57.5%。

    　　投资要点：

    　　Q3 业绩表现稳健。公司三季度实现营收171.53 亿元，同比增长24.5%；实现归母净利润25.96 亿元，同比增长50.7%；2021Q3 公司实现营收56.10 亿元，同比下滑0.8%，环比下滑3.9%，实现归母净利润8.27 亿元，同比增长8.9%，环比下滑9.6%。受芯片短缺影响，Q3 全球汽车产能受限，为公司业绩带来不利影响，预计Q4起芯片短缺将逐步缓解，公司业绩将同步修复。

    　　Q3 毛利率保持韧性，费用控制能力强。毛利率方面，公司Q3 毛利率约为40.38%，同比下滑0.96 个百分点，环比下降0.25 个百分点，预计主要系原材料价格及运费上涨所致。费用方面，公司销售费用率与研发费用率分别同比增长1.89 个百分点及0.34 个百分点，管理费用率与财务费用率分别同比下降0.02 个百分点及3.99 个百分点。

    　　汽玻市场前景向好，公司充分受益。天幕玻璃正由高端市场延伸至中低端市场，渗透率将迎快速提升，天幕玻璃的应用将助推单车玻璃用量，进而拉高单车玻璃配套价值。公司作为全球汽车玻璃龙头厂商，市占率有望进一步提升，充分收益行业高增红利。

    　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予公司“买入”评级。我们看好公司未来发展，预计公司2021 年-2023 年实现主营业务收入248.85 亿元、293.20 亿元、342.30 亿元，同比增速为25.0%、17.8%、16.7%；实现归母净利润39.62 亿元、50.02 亿元、60.30 亿元，同比增速为52.3%、26.2%、20.6%；对应EPS 为1.52 元、1.92 元、2.31 元。

    　　风险提示： 1）汇率波动的风险；2）原材料价格上涨的风险；3）SAM整合不及预期的风险。