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豫园股份(600655)机构评级研报股票分析报告

 
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豫园股份(600655):珠宝门店持续扩张 瘦身健体聚焦增长潜力

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2024-04-29  查股网机构评级研报

  业绩低于预期,“增持”评级。维持 2024-2026 年 EPS 分别为0.59/0.67/0.74 元,给予2024 年12.3 倍PE,维持目标价为7.24 元,维持“增持”评级。

      业绩简述:公司发布一季报业绩,2024Q1 实现营收172.21 亿元/yoy+12.56%,归母净利润1.80 亿元/yoy-43.48%,扣非归母净利润0.81 亿元/yoy-70.47%。其中:珠宝时尚业务收入130.13 亿元/+13.2%;餐饮业务收入3.40 亿元/-8.3%;食品、百货及工艺品收入3.89 亿元/-10.3%;化妆品收入0.71 亿元/-29.8%;时尚表业收入1.66 亿元/+23.0%;商业综合运营与物业综合服务收入11.05 亿元/+38.4%;物业开发与销售19.14 亿元/+7.9%。收入端符合预期,利润同比下滑,主要由于期内财务费用同比增加及投资收益同比减少。

      财务费用率上行,净利率承压。2024Q1 公司毛利率13.74%/-0.29pct,归母净利率1.05%/-1.16pct,扣非归母净利率0.47%/-1.32pct,期间费用率12.63%/+0.52pct,销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-0.66pct/+0.00pct/-0.08pct/+1.26pct 至4.65%/4.60%/0.07%/3.31%。

      珠宝门店持续扩张,驱动业务稳健增长。2024Q1“老庙”和“亚一”品牌净增门店93 家(直营4 家,加盟89 家);截至2023 年3 月末,珠宝时尚门店达5108 家,渠道持续扩张。珠宝业务新模式店铺快速扩张,渠道积极拓店,需求释放表现可期。

      风险提示:国际金价波动、市场竞争加剧等风险。

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