公司1H2023 营收同比增长21.86%，归母净利润同比增长225.83%8 月22 日，公司公布2023 年半年报：1H2023 实现营业收入274.44 亿元，同比增长21.86%，实现归母净利润22.18 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.57 元，同比增长225.83%，实现扣非归母净利润0.62 亿元，同比减少76.86%。

    　　单季度拆分来看，2Q2023 实现营业收入122.00 亿元，同比增长20.93%，实现归母净利润18.82 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.48 元，同比增长427.84%，实现扣非归母净利润-2.11 亿元，上年同期为-0.07 亿元。

    　　公司1H2023 综合毛利率下降3.91 个百分点，期间费用率下降3.22 个百分点1H2023 公司综合毛利率为13.45%，同比下降3.91 个百分点。单季度拆分来看，2Q2023 公司综合毛利率为12.72%，同比下降3.47 个百分点。

    　　1H2023 公司期间费用率为13.87%，同比下降3.22 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.42%/5.31%/2.98%/0.17%，同比分别变化-0.55/-1.42/-1.19/-0.07 个百分点。2Q2023 公司期间费用率为16.07%，同比下降2.00个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为5.55%/6.18%/4.15%/0.19%，同比分别变化-0.40/ -0.89/ -0.54/-0.18 个百分点。

    　　1H2023 老庙亚一净增门店327 家，非流动资产处置对利润影响较大截至2023 年6 月末，公司营业网点共计5,435 家，其中珠宝时尚4,917 家（其中加盟店4,637 家），度假村4 家，餐饮管理及服务219 家（其中加盟店8 家），医药38 家（其中加盟店2 家），文化食品饮料及商业82 家，时尚表业141 家（其中加盟店91 家），化妆品34 家。2023 年上半年公司“老庙”和“亚一”品牌连锁网点净增327 家。2023 年上半年公司非流动资产处置收益为22.14 亿元，对公司归母净利润影响较大。据公司于2023 年8 月21 日发布的关于出售股权资产的进展公告，公司于2023 年7 月24 日签署了关于转让金徽酒5.0%股份的协议，拟转让价格为人民币23.61 元/股，交易总价款为5.99 亿元，交易完成后，公司仍持有金徽酒20%股份。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司业绩基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025 年EPS 的预测0.67/0.74/0.81 元。公司产业运营板块恢复情况良好，珠宝时尚开店顺利，不断推进FC2M 生态建设，进一步打通会员体系，维持“买入”评级。

    　　风险提示：业务协同发展效果不及预期，市场竞争加剧，地产政策调控不及预期。