公司动态：

    公司出售森兰地块，于9 月11 日正式挂牌交易；公司向控股股东借款8.5 亿；随着长江隧道和崇启大桥的建设车，公司启东地块将受益。

    公司影响：

    卖地缓解资金压力，有利于打造森兰地块

    上海市规划和国土资源管理局网站2009 年第2 号转让公告，外高桥森兰地块在9 月11 日挂牌，此地块的起拍总价为12.19 亿，起始楼板价为7521 元/平米，交易结果将在9 月21 日揭晓。卖地将缓解资金压力，引进开发商，有利于共同打造森兰地块。

    公司向控股股东借款8.5 亿，优化公司借款结构

    公司申请向外高桥集团借款8.5 亿，可降低公司财务费用支出，提高公司利润水平；有助于优化公司借款结构，锁定利率。09 年中报显示流动负债占负债总额的比例为87.82%，借款结构不合理，每年的租金收益被短期借款利息不断侵蚀。

    投资建议：

    未来六个月内，上调“超强大市”

    我们保守估计公司卖地楼板价为1.1 万元/平米，上调外高桥10 年EPS至0.67 元，对应市盈率为25 倍，RNAV 为18 元/股，目前估值较为低估，上调至“超强大市”评级。