事件：

    8月26 日，公司发布2022 年半年报，实现营收 1.66亿元；实现归母净利润0.28 亿元；实现扣非归母净利润0.24 亿元；半导体设备新签订单近11 亿。

    点评：

    半导体业务加速进展，房地产业务有序退出。公司2022 年H1 营收同比减少72.72%，主要系交房金额大幅减少。公司上半年房地产业务收入0.78 亿元，同比减少86.41%。目前仅有上海紫辰苑一处在建项目，预计下半年建完交付，整体稳步退出房地产业务。公司上半年半导体业务营收0.88 亿，同比增长151.43%，其中旗下凯世通贡献营收0.79 亿元，嘉芯半导体贡献营收887 万元。当前公司半导体在快速导入阶段，尚未实现盈利，随着产品的逐渐交付，营收和利润有望大幅改善。

    新签订单大增，梯次发货营收逐步确认。截止7 月底，公司新签半导体设备订单合计近11 亿元，其中凯世通新签订单7.5 亿元，嘉芯半导体新签订单3.4 亿元。凯世通新增3 家客户多台低能大束流离子注入机采购订单，包括Q1 获得的批量订单、1 台低能大束流离子注入机订单和Q2获得的3 台低能大束流离子注入机订单。今年4 月已经开始交付批量订单中的首批多套低能大束流离子注入机，后续订单将有序交付。7-8 月，孙公司嘉芯闳扬和嘉芯迦能分别中标多台半导体前道设备，包括刻蚀机、快速热处理设备和薄膜沉积设备，并预计在今年内开始逐步向客户交付，1+N的设备平台化效应逐步凸显。公司参股子公司浙江镨芯旗下CompartSystems 相关产品进入另一全球顶级半导体设备公司供应链，预计下半年有望释放更多订单。

    给予“增持”评级。我们看好公司离子注入设备实现突破后，在不断扩张产能的基础上快速提升市场份额，并实现半导体设备平台化战略布局。

    预计公司2022-2024 年营收分别为14.67/21.32/25.96 亿元，预计公司2022年半导体设备业务归母收入约8.5 亿元，给予“增持”评级。

    风险提示：晶圆厂扩产不及预期，产品研发不及预期，估值与盈利预测不及预期。