事 项

    2012年度公司合并实现营业收入19.39亿元，同比增加4.49%；报告期实现净利润1.5 亿元，其中归属于母公司的净利润为1.3 亿元，同比增加12.90%。

    主要观点

    1. 合并重组之后实现了稳步增长。

    公司2012年完成了与中国电信集团公司的重大资产重组交割工作，即向中国电信集团下属公司出售与数字集群、综合电信销售、呼叫中心和增值业务、通信工程业务相关的资产和业务。向中国电信股份有限公司以非公开发行股份方式购买其持有的号百商旅电子商务有限公司和尊茂酒店控股有限公司100%的股权 2012年商旅预订业务实现营业收入10.56亿元，同比增加2.3亿元（+27.86%）。

    尊茂控股酒店运营及管理业务实现营业收入8.06亿元，同比增加1235万元（+1.56%）。

    2. 2013年目标明确，并购重组扩大规模。

    2013年，公司一方面进一步做精做优商旅业务和酒店业务，拓展业务规模。另一方面通过并购重组，整合垂直类信息经营业务的优质资产资源，实现更有效益的规模发展。计划完成整体业务收入20亿元，商旅公司完成扣除非经常性损益后的净利润6549.05万元。上海通茂大酒店完成扣除非经常性损益后的净利润1164.5万元 2013年公司将围绕三大方向进行业融合务发展：分别是酒店、商旅、电子商务。 综上所述，我们预计公司2013、2014和2015年的EPS分别为0.31、0.37和0.43对于的PE为25、21和18倍。首次给予推荐评级

    风险提示

    商旅预订行业互联网竞争加剧；

    酒店行业受经济环境影响较大；

    并购重组业务进展可能滞缓。