事件：4月13日， 浙数文化发布2022年年度业绩，公司2022年实现营业收入51.86 亿元，同比增长69.27%，归母净利润4.90 亿元，同比下降5.21%，归属于上市公司股东的扣非净利润5.87 亿元，同比上升92.56%，基本每股收益0.39 元/股，同比下降4.88%。

    　　点评：

    　　游戏业务平稳运营，经营效率有所提升。公司2022 年游戏业务收入17.2亿元，同比下滑5.29%；毛利率有所提升，游戏业务毛利率92.08%，较去年同比增长4.14pct。公司游戏业务主要仍然由休闲类产品贡献，在传统棋牌类产品的基础上，还积极扩充休闲类小游戏，2022 年公司边锋旗下《射手大冒险》、《造个方舟》、《萌宠庄园》等产品获得版号，休闲游戏产品数量有望增长。

    　　深度参与亚运会体育展示业务，数字文旅板块进一步强化。依托亚运会，子公司强化自身数字文旅板块优势。战旗网络深度参与亚运会展示业务，已完成竞技体操、蹦床、艺术体操等亚运测试赛的体育展示任务。图影科技全面完善“云上世界·文旅影像共享平台”的开发建设，全平台图片视频作品超 21 万件，成为浙江省内领先的文旅影像数据库。

    　　数字科技业务持续增长，数据要素服务能力增强。在数据中心方面，公司北京四季青数据中心项目工程建设通过达到交付标准；杭州大江东富栖云数据中心进入筹建阶段。随着已建成项目招商及上电率的提升，数据中心业务预计稳健增长。在大数据交易领域，公司依托浙江大数据交易中心探索数据资产入表及潜在商业模式，推动数据服务能力增强。

    　　公允价值变化导致利润下滑，投资公司市值有所回升。公司2022 年公允价值变动损失2.24 亿元。主要由投资公司平治信息、世纪华通、华数传媒等公允价值变动所致，三家合计导致公允价值损失1.8 亿元。从标的公司的市值情况来看，截至2023 年4 月14 日，标的公司市值有所回升。

    　　投资建议：预计公司2023-2025 年实现归母净利润分别为6.97/7.19/7.83亿元，同比增速42.28%/3.14%/8.98%，EPS 为0.55/0.57/0.62 元，对应PE分别为26/25/23 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：数据中心建设不及预期、政策监管趋严