事件：浙数文化发布三季报，2020Q1-Q3 实现营收26.98 亿元，同比+33.93%，归母净利润4.30 亿元，同比+3.92%，扣非归母净利润4.20亿元，同比+33.74%。2020Q3 实现营收8.36 亿元，同比+23.64%，归母净利润0.69 亿元，同比-23.05%，主要系投资收益较去年同期减少及金融资产损益波动所致，扣非归母净利润1.26 亿元，同比+9.31%。

    　　点评：积极布局数字娱乐、大数据、数字体育三大业务，筹建融媒体平台，边锋网络深耕休闲娱乐游戏，布局泛娱乐产业。边锋网络专注棋牌游戏，收购了深圳天天爱、苏州丰游等地方游戏公司，覆盖20 余个省份，游戏产品近600 款，移动端注册用户过亿，与旗下羚萌直播打造直播、游戏强协同，布局国内市场的同时，拓展海外业务。

    　　IDC 业务静待增长，把握新基建探索全新增长点。富春云园区机柜资源招商基本完成，随着客户上电量增长，相关收益有望加速释放，公司在获取新的能耗指标的基础上寻找新的发力点，并深度参与“城市大脑”、“数字浙江”等智慧城市和数字政务建设。

    　　投资罗顿发展完善电竞产业布局，收获海南自贸区发展先机。公司依托上海浩方打通电竞产业链上下游资源，于10 月19 日通过实际控制的苏州永徽成为罗顿发展第一大股东，后续将推动罗顿发展拓展以电子竞技赛事、平台产品研发与运营、线下产业基地为核心的业务体系。

    　　积极响应国家战略，推进融媒体创新赋能。公司以短视频为抓手筹建集内容聚合、审核、分发、变现为一体的“融媒体云平台”，组建浙报融媒体公司，以“天目云”“天枢”平台为依托支撑媒体融合发展，通过内容聚合与再生产汇聚正能量内容，同时试水直播，助力浙江“网络强省”建设，有望成为公司新的增长点。

    　　投资建议：预计公司2020-2022 年归母净利润为6.04/7.28/8.40 亿元，同比增长18.82%/20.58%/15.28%，EPS 为0.46/0.56/0.64 元，对应PE分别为21 倍、17 倍、15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：政策风险、项目进度不及预期、并购公司业绩不及预期。