2010 年增长预期：八佰伴等主力门店保持稳定增长，2010 年增长亮点主要在奥特莱斯、中环购物中心、又一城；出售东方证券股权将增厚公司2010 年EPS 约0.06 元。公司是国内商业零售行业的龙头企业，且兼容了百货、购物中心及新兴业态名品折扣店，在经营规模、地方政府扶持力度等方面都具有明显的竞争优势，这是其他商业零售类上市公司所不可比拟的。我们预测2010-2011 年公司业绩为0.46 元、0.53 元。公司盈利增长较稳健，考虑到公司商业地产和股权投资重估价值，较强的集团资产整合预期，以及世博概念，我们继续给予其“谨慎增持”投资评级，给予目标价20 元。