2010 年，公司实现收入 30.31 亿元，同比增长 10.97%；归属于母公司所有者的净利润 19865万元，同比增长 10.13%；每股收益 0.37元，低于前期预测原因：商业主业收入增速较慢，百货业务收入 20.14亿元，同比增长 21%，由于新世界已经是成熟门店，因此收入增速有所放缓；商业毛利率持续两年下降；投资收益-808 万元，主要为上海新世界世嘉游艺有限公司亏损带来。

    分业务来看，百货业务实现收入 20.14 亿元，同比增长 9.21%，毛利率17.09%，减少 0.65个百分点，2009、2010年持续两年商业主业毛利率下滑；酒店业务实现收入 20624万元，同比增长 43.96%，毛利率 93.78%，提高 0.79 个百分点，收入增加较多主要由于世博会带动酒店入住率提高； 医药业务实现收入 5.63 亿元，同比增长 12.04%，毛利率 18.69%，减少0.35个百分点；其他业务实现收入 5400万元，同比增长 13.88%，毛利率98.90%，提高 4.41%个百分点，其他业务收入主要为租金收入，租金提升，但是成本相对固定，因此毛利率提升。

    163 项目定为 “高端大众”的世界级百货，预计 2011年上半年开工建设的可能性较大，2012 年底-2013 年开业可能性较高。

    公司资产重组预期方向虽然明确，但是政府换届以及两区合并多因素影响仍需等待。

    由于公司资产注入前业绩释放较为不充分的可能性较大，因此调低了2011、2012年盈利预测，也相应调整了目标价——假设公司 2011年收入33.41 亿元，增长 10%，其中百货业务收入 22.56 亿元，增长 12%；综合毛利率稳步提高；预期 2011年的人力成本上升 10%-20%。不考虑资产注入，预计 2010、2011 年 EPS 为 0.43 元、0.50 元。维持“增持”评级，按照 2012年业绩参考 30倍市盈率，给予目标价 15元。