上电股份（600627.SH）发布公告，将通过换股吸收合并实现上海电气（2727.HK）回归A股上市。上电股份股东(上海电气除外)所持的每股上电股份股票可以换取7.32股上海电气本次发行的A股股票。

    在不考虑换股吸收合并的情况下，基于毛利率趋于稳定、管理费用比率出现下降趋势，以及上海锅炉厂的业绩同比增长，输变电合资公司利润稳定增长，将2007年EPS调高20%至1.41元/股，将2008年EPS调高16.5%至1.67元/股，将2009年EPS调高33%至1.8元/股。调高上电股份(600627.SH)目标价至42元，对应07年30倍市盈率。

    上电股份（600627.SH）吸收合并上海电气（2727.HK）后，上电股份将成为上海电气集团在A股的旗舰上市平台。换股吸收合并后的新上海电气(600627.SH)上市定位为9元，对应07年30倍市盈率。按上电股份1:7.32换股上海电气测算，上电股份的合理价格为7.32X9=66元。

    调高上海电气(2727.HK)目标价至6元，对应合并前07年24倍PE，对应合并后07年20倍PE。