建议参与换股，调升上电股份评级为买入

    方案实施后上海电气的总股本为125.07 亿股，按06 年净利润计算，每股收益为0.16 元。综合考虑07 年上半年及过去三年的业绩，同时行业景气，盈利能力较好，上海电气07 年全年净利润应该在32 亿元以上，那么07 年每股收益达到0.26 元。本次发行价格的为4.78 元/股，对应07 年市盈率为18 倍。参考东方电机（即将整体上市变更为东方电气）目前30 倍左右的市盈率，我们认为持有上电股份的投资者应该积极参与换股，调升上电股份

    评级至买入，目标价45 元。

    风险提示：本方案还需要经过上电股份股东大会通过，以及国家相关部门批准。