受电力设备行业高景气度的影响，公司主营业务收入相对于去年同期同比增长50.83％，但销售毛利率仅为14.627％，相对于去年同期下降31％。导致主营业务利润相对于去年同期仅微弱增长5.15％。

    报告期内公司加强成本控制，管理费用比率为9.44％，相对于去年同期下降了46.85％；财务费用比率为1.2％，相对于去年下降了26.4％。总的期间费用比率为16.81％，相对于去年同期下降了36.78％。由于期间费用比率的大幅下降，导致公司的营业利润相对于去年同期增加70.1％。

    报告期内受上海锅炉厂业绩爆发性增长和参股公司西门子开关、西门子高压开关和施耐德电气等公司业绩的稳步增长，公司实现投资收益33399.72万元，相对于去年同期增长172.97％。

    尽管主营业务收入同比增长50.83％，公司的应收帐款相对于期初增长3.6％，公司的存货相对于期初增长3.67％，这说明公司的营运能力得到很大提高。

    预计公司05年EPS为0.9元，06年EPS为1.1元。公司05、06年的动态市盈率仅有11.8和9.66倍。如果考虑股权分置改革的因素并按10送3的对价方案计算，则公司的05和06年的动态市盈率分别为9.1和7.3倍，估值水平明显低估。因此我们仍然维持“推荐”的投资评级。