2004 年全国电网设备生产企业面临市场需求高速增长、市场竞争继续加剧，在行业增长的拉动下，上电股份2004 年完成主营业务收入同比增长59.36% ，净利润同比增长61.99%，是上电股份近年来业绩的重大拐点。

    2004 年上电股份重点发展输配电高端产品，利用上海对外开放程度高的环境优势，广泛开展了广泛对外资的技术合作，上海地区首台500KV超高压、大容量变压器顺利出厂并上网运行， 500KV 电流互感器、电压互感器和电抗器，220KV 及以上气体绝缘开关设备（GIS），500KV 线路保护、变电站综合自动化等设备相继投产, 电网设备产品开始向高压高端产品转型。

    2004 年公司各参股企业给上电股份带来的投资收益均符合预期，惟独上海锅炉厂的投资收益大大低于预期。

    经与上电股份管理层沟通了解到，由于上海电气集团正处于集团改制香港上市的前期准备阶段，因此其控股的上海锅炉厂业绩有大幅隐藏，以确保未来两年上海电气集团业绩的持续增长。故2004 年上电股份来自上海锅炉厂的投资收益低于预期也不难理解。

    上电股份业绩快速增长，核心竞争力不断增强。若采用PE 估值方法，取上电股份预测的2005 年业绩每股收益0.40 元，以国内电网设备平均市盈率20 倍计算，上电股份股价目前低估，建议买入。