目前上海电气（集团）总公司正和国外投资银行合作，计划未来两年集团香港上市，对上电股份有两大利好。（1）海外上市后，上海电气集团的综合实力用将有较大提升，并为海外招标提供平台，在上海电气集团承揽大型电力设施建设项目时，对供应商之一的上电股份有间接助益。

    （2）上海电气（集团）总公司在上市改制过程中将全面彻底的解决与子公司上电股份之间的关联担保，资产重叠等各方面历史遗留问题，有利于上电股份规范经营，充实资产。

    2002 年以后，背靠着上海电气集团，上电股份先后进行了三次资产置换，尽管因为各种原因，短期内对上电股份业绩没有起到“脱胎换骨”的作用，但在“众多利好”逐渐消化的过程中，公司资产质量逐渐提高，基本面开始“量变到质变”的转化。

    公司参股的西门子开关有限公司，上海施耐德配电电器有限公司，上海锅炉厂等公司均为电力设备行业内实力雄厚的优质企业，2005 年来自上海锅炉厂的投资收益快速增长将是上电股份业绩增长的推动力之一。

    随着上海电气集团在香港上市项目的进行，和上海锅炉厂业绩的快速提升，上电股份目前的巨额关联担保风险很小，预计未来两年将会得到妥善解决。

    受益于行业景气，上电股份的业绩可望保持每年20％以上的快速增长。

    若采用PE 估值方法，取上电股份预测的2005 年业绩每股收益0.40 元，以国内电网设备平均市盈率22 倍计算，上电股份股价目前低估，建议买入。

    投资评级：买入。