2013年前三季度,公司实现营业收入6.49亿元,同比增长40.78%,营业利润1.96亿元,同比增长113.44%,实现归属母公司净利润1.83亿元,同比增长103.62%,实现每股收益 0.35元。

    售房收入增加,带动业绩提升。华鑫股份此前为上海金陵,原控股股东上海仪电控股(集团)公司将持有的上海金陵股份全部划转至全资子公司华鑫置业(集团)有限公司。由于华鑫股份与华鑫置业在商务物业方面存在同业竞争,华鑫置业考虑通过适当方式将相关业务与资产逐步注入到公司,使公司成为唯一的运作平台,从根本上解决同业竞争问题。从今年前三季度的业绩情况看,由于售房收入的增加,公司实现营业收入同比增长40.78%,为6.49 亿元;实现净利润1.83 亿元,同比增长103.62%。公司盈利能力亦有提升,报告期内毛利率同比达49.81%,同比增长16.61个百分点。

    长期资金压力上升。公司期末资产负债率50.9%,剔除预收账款后的真实资产负债率为50.4%,同比上升5.68个百分点,长期资金压力上升;期末账面货币资金11.28亿元,同比上升152.9个百分点,“货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)”比值为1.71,同比上升1.04,公司的短期资金压力同比下降。

    退出非主业,加大开发建设力度。公司年初计划将加大金领之都开发建设、获取市场土地资源、投融资的力度。做好非主业调整、退出、转让等方面的工作。目前已经通过减资方式退出上海金鑫电子和上海金殷电子。在项目建设方面,公司的金领之都A区一区一期改建项目已完成结构封顶,将于年底前完成竣工验收;一区二期改建项目已完成施工图和幕墙设计,将于年底前正式开工建设。公司还计划将位于上海市浦东新区新金桥路的两处房产出售,合计面积为3.85万平米,售价3.5亿元。

    盈利预测及投资评级。我们预计公司2013-2014年的每股收益分别为0.63 元、1.21 元和0.8元,按最新收盘价格测算,对应动态市盈率分别为9 倍、5 倍和7 倍,维持“中性”的投资评级。

    风险提示。1、行业竞争风险;2 、宏观调控政策风险。