1、玫瑰广场项目将会在下半年结算。公司玫瑰广场项目已经整体转让，由于报告期尚未结算，使得业绩暗淡。由于项目整体转让，部分资金已经到账，预计将会在10、11年分别结算；

    2、预收账款 6.93 亿元。 半年报显示公司上半年预收账款 6.93 亿元，主要是玫瑰广场的预售资金，公司股本近3.52 亿，预售资金的到位迅速改善资金状况；

    3、公司投资价值彰显。公司的土地位于上海市闵行区银都路附近，总计 400 亩。一期公司目前处于项目准备阶段，预计将会在 11年一季度开工，前期主要的项目以商业为主；

    4、估值合理。我们假设玫瑰广场项目分别在10年与11年结算，两年各结算50%。预计10/11/12年EPS分别为0.57/0.57/0.43，PE14/14/18倍，处于较为合理的水平。

    5、维持强烈推荐的投资评级。我们对于其主要资产进行重估，得出公司重估每股净资产为 16.63 元/股，8月 25 日收盘价 7.97 元，仅相当于重估净资产的 47.9%。公司具有小股本、高折价的特点。