PVC 价格经过前期反弹以后，目前又开始回落。由于新建产能继续扩产，下游需求不济，氯碱市场前景仍不乐观。

    1-8月份全国烧碱和PVC 产量一直保持20％以上的增长速度，后续仍有新建装置陆续投产，预计今年PVC 产量将突破650万吨。

    烧碱价格前三季度大体呈缓慢回落的趋势，但目前价位仍然较高，9月份全国平均市场价约2500元/吨（≥96%烧碱）；PVC价格三季度出现较大幅度反弹，电石法PVC价格曾经回升到7500元/吨，但9月以后又开始回落，降价幅度达到1000元/吨。供应量的增加和下游需求不济使得PVC的前景依然不乐观。

    春盐大量上市后，原盐市场价格已回落并企稳，但和去年相比价格仍然偏高。目前原盐主流送到价格在350 元/吨左右，除山东地区外其他地区出厂价格在300-320 元/吨左右；进口盐价在29-38 美元/吨左右。后市原盐出厂价格会比较稳定，影响盐价的主要因素将是能源上涨带来的运输成本提升。

    二季度以前，受供电紧张和国家环保检查的影响，电石企业开工率降低，电石价格出现上涨。但三季度过后，环保检查结束，电力供应好转，电石价格又出现50-100 元/吨的下滑幅度。这也是导致PVC 价格下滑的因素之一。由于电石企业库存较多，PVC 下游需求进入淡季，我们预计电石价格还有进一步下降的趋势。

    今年以来氯碱行业走势明显弱于大盘。三季度大盘回升，氯碱行业公司股价则出现分化，业绩较差的公司股价继续下跌，而业绩较好的新疆天业、南化股份股价涨幅超过15%。我们在以后的调研中将关注新疆天业成本优势带来的丰厚利润。而南化股份受到行业整体影响业绩同比仍然有下滑，其当前股价已基本反映今年业绩，故我们在前期报告中将其评级下调为“中性”，不过10送4的股改方案仍具有一定吸引力。