投资要点

    事件:公司预计2016年归属净利润同比增长90%~110%。

    对此我们点评如下:

    股权处置损失、非核心业务亏损拖累业绩,鹏起实业、丰越环保业绩或超预期。公司预计2016 年归属净利润同比增长90%~110%,达到8945~9887 万元。从业绩拆分来看,上海鼎立置业100%股权出售事项产生2 亿元投资损失;非核心业务上半年亏损8100 万元,预计全年亏损幅度加剧;丰越环保、鹏起实业2016 年业绩承诺分别为2.2、1.5 亿元,全年业绩或超预期。

    公司拟更名为“鹏起科技”,高端军工成核心增长引擎。公司拟更名为鹏起科技发展股份有限公司,A 股简称变更为鹏起科技。2016 年8 月,张朋起9 元/股溢价受让股权后,加上一致行动人合计持有15.18%股权,成为第一大股东。张朋起成功孵化军工钛合金龙头鹏起实业,成立两年内注入上市公司。此次公司更名,体现出高端军工领域成为公司后续战略发展的重中之重,也是公司未来业绩的核心增长引擎。

    现金收购高增长资产宝通天宇,军工通信领域的下一个鹏起。公司拟以现金3.06 亿元收购宝通天宇51%股权,宝通天宇主要产品包括射频微波产品、软件无线电及数字通信产品和电源产品三大类。16~18 年盈利承诺3000/5800/8500万元;目前现金收购事项已获国家国防科工局通过。

    非核心亏损业务加速剥离;现金回流,业绩向上增量充足。目前,上市公司原有的房地产、稀土、橡胶等非核心业务存在亏损,对上市公司业绩有拖累。1)注销子公司:公司公告注销上海申一胶带厂、上海鼎立有色金属材料、米丘大地景观设计。2)转让子公司:公司拟以1.83 亿元将鼎立稀土产业园65%股权、鼎立稀土新材料100%股权、中凯稀土45%股权、梧州稀土10%股权、浙江中电设备41%股权出售给鼎立控股。公司拟将上海鼎立置业100%股权出售给上海跃奇置业,转让价款为63,000 万元;预计产生近2 亿元股权处置损失。公司拟以2.56 亿元将上海胶带橡胶90%股权、上海胶带投资管理100%股权及鼎立股份账上的胶带固定资产、江苏清拖农业装备51%股权出售给深圳市乾通汇鑫。为了配合乾通汇鑫受让的胶带业务、农机业务进行军工业务拓展与转型,乾通汇鑫需要鹏起实业为其提供军工业务相关的专业管理咨询服务。

    投资建议:维持增持评级。预计16-18 年公司净利润达到0.9/6.0/7.8 亿元。目前公司总市值达到196 亿元。1)非核心亏损业务加速剥离;现金回流,业绩向上增量充足。2)董事长张朋起9 元/股溢价受让股权后,张朋起及其一致行动人成为公司第一大股东;内生外延双管齐下,高端军工成为公司核心增长引擎。鹏起实业业绩有望超预期。3)丰越环保富氧侧吹技术解决尾矿矿渣处理难题。建议重点关注!

    风险提示:有色金属价格持续下行