业绩基本符合预期：半年度实现营收5.4,7元，同比增长117.45%；归属扣非净利润8801.42 万元，同比增长208.17%。业绩基本符合预期。不考虑并表因素，由于OTC业务拖累（利润中有约1300万的抵扣），备考营收与利润增长分别为17.23%与10.37%（不考虑抵扣，利润增长25.89%）。

    OTC业务下滑，处方药业务等待招标：分子公司看，金桥药业、神奇药业与柏强制药净利润分别增长21.38%、-22.99%与24.16%，分品种看主打品种斑蝥酸钠注射液收入增长50%，斑蝥酸钠VB6注射液增长30%+，由于上半年渠道药店集中进行新版GSP认证，清库存减少进货，导致OTC及双跨品种（金乌骨通、全天麻、金乌胶囊等）下滑20%以上，斑蝥酸钠注射液上半年仅吉林省开标，形成高规格对低规格的替换。

    下半年是OTC销售旺季，非基药招标预期有望高增长启动：报告摘要三内容。下半年是OTC业务的旺季，四季度销售全年60%的量，随着渠道药店GSP认证完成，叠加补库存行为，OTC将高增长（业绩承诺7790.46万元，上半年仅完成1809.52万元）；非基药招标预期启动，斑蝥酸钠高规格将全面替代低规格，经销商动力足，斑蝥酸钠VB6覆盖区域扩大，

    投资建议：我们强烈看好公司抗肿瘤品种未来的成长空间，优异且丰富的产品梯队，随着整合深入协同作用体现，经营状况将渐入佳境，维持2014-16年EPS 0.53、0.71与0.97元，维持买入-A的投资评级，维持12个月目标价21.6元。

    风险提示：招标时间不确定；内部整合可能需要的时间较长；