公司是上海出租车行业最大经营者，占20.5％市场份额。该业务以收取定额管理费为收入来源，利润稳定，05 年因对司机进行燃油补贴，毛利率将下降1％至40％，但单车净利仍可达2.5 万元。

    大众公交占全市公交36％车辆，48％线路长度，因不能自主决定公交票价，该业务一直需要政府补贴保持盈利。燃油价格上涨增加公司经营成本，燃油支出占公交业务成本比重约25％，预计05 年该项成本增加3000 万元，但上海市政府将会对增加部分进行补贴，预期补贴金额为2000 万元。

    人工费用增加，燃油价格上涨以及安全费用支出增加导致公交支出在05 年增加近6000 万元，但通过增加空调车数量，提高管理水平等手段提高收入、降低成本，公司可以克服上述影响及补贴收入的下降，预期05 年公交净利1000 万元。

    地产项目将是未来三年公司盈利增长的主要源泉，预期2005 至2007 年，该项业务对每股净利的贡献分别为0.081、0.178、0.10 元。

    预期公司2005-2007 年每股净利润分别为0.43、0.53、0.47 元。公司DCF 估值为每股6.20 元，与目前股价相当，股息折现价值为每股4.12 元。尽管公司房地产业务会在未来三年提供较好的收益，但其可持续性尚待观察，建议“观望”。