事件

    　　公司发布公告称为进一步深化国资国企改革，优化国资布局结构调整，完善公司股权结构，上海地产集团及上海城投集团拟通过公开征集受让方的方式协议转让所持有的公司部分股份，拟转让的股份比例合计不超过公司总股本的17.50%。

    　　简评

    　　二次混改，规模或者超百亿。公司本次公告称，拟转让股份的价格不低于下列两者之中的较高者：提示性公告日前30 个交易日的每日加权平均价格的算术平均值和最近一个会计年度经审计的每股净资产值。以公司2019 年年报披露的每股净资产值计算，其2019 年每股净资产值约6.32 元，低于公司近30 个交易日的平均股价6.79 元，按照不低于6.79 元计算，此次转让股权涉及金额将不低于145 亿元。

    　　国改先锋，推动公司市场化转型加速。公司一直是上海国企改革的先锋，五年前作为上海国资委混改试点，公司借壳金丰投资实现上市。近年来上海国企改革进展明显，去年《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》印发，要求到2020 年建成以管资本为主的国资监管体制，完善市属经营性国资监管全覆盖模式，本次公司重大事项推进，反映了公司国改进程的快速推进，若顺利成功，上海国资委持股比例将由原先46.37%降至28.87%，公司将不再是国资“一股独大”的局面，公司市场化转型有望加速。

    　　维持盈利预测和增持评级。预计公司2020-2022 年EPS 为1.44/1.73/2.07 元，维持增持评级。

    　　风险提示：1、房地产市场恢复不及预期；2、房地产市场调控政策力度超预期。