投资要点:

    事件。公司公布2017 年一季报。报告期内,公司实现营业收入8237 万元,同比减66.2%;归属于上市公司股东的净利润-1551 万元;实现基本每股收益-0.02 元。

    2017 年一季度,受结转下滑影响,公司营收减66.2%;受费用水平上升影响,公司净利润降幅有所扩大。2017 年一季度,公司销售项目签约面积为0.50万平,同比减少16.67%,签约金额为2826 万元。截至2017 年3 月31 日,公司出租房地产总面积为23.28 万平,2017 年一季度,公司实现房地产租金收入4772.15 万元,同比增长25.91%。2017 年3 月25 日,公司全资孙公司上海聚能湾企业服务有限公司成功竞得了上海静安区市北高新技术服务业园区N070501 单元01-06 地块国有建设用地使用权。2017 年3 月18 日,公司公告称,公司以自有资金参与认购华东建筑集团股份有限公司(以下简称“华建集团”,股票代码:600629)发行股份购买资产并募集配套资金之非公开发行股份1,381,351 股,占华建集团发行后股份总数的0.32%。

    投资建议。受益数据交易中心和科创中心建设,股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13 平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2 平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118 万平。同时,未来5 年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200 亩土地。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2017、2018 年EPS 在0.27 元和0.35 元。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设(具有市场唯一性)等政策利好,同时受益静安和闸北两区合并,我们给予公司2017年80 倍PE,对应未来6 个月21.3 元目标价,给予“买入”评级。

    风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。