投资要点:

    事件。公司公布2016 年一季度。报告期内,公司实现营业收入2.44 亿元,同比大增12.2 倍;归属于上市公司股东的净利润2265 万元,同比扭亏为盈;实现基本每股收益0.03 元。

    2016 年一季度,受产业载体销售增加推动,公司营收大增12 倍,净利润为2265 万元。2016 年1-3 月,公司及控股子公司新增房地产项目储备1 个,土地出让面积为42593.7 平米。2016 年1-3 月,公司及控股子公司新开工建筑面积20.96 万平。2016 年1-3 月,公司及控股子公司销售签约面积0.6 万平,签约金额1.90 亿元。截至2016 年3 月31 日,公司及控股子公司出租房地产总面积为17.36 万平,2016 年1-3 月公司实现房地产租金收入3790.10万元。2015 年1-3 月,实现房地产租金收入3275.54 万元,同比增长15.71%。2016 年2 月,公司全资子公司上海开创企业发展有限公司成功竞得了闸北区永和社区N070601 单元076f-02、076c-04 地块国有建设用地使用权。2016年2 月,公司设立专项资产管理计划12.5 亿元,向旗下子公司上海开创公司发放贷款。2016 年,公司在建和新开工项目总建面将达到50 万平。

    投资建议。受益数据交易中心和科创中心建设,股权投资有望快速增长。公司定位于“精品园区”综合运营商、服务集成商和投资商,已布局3.13 平方公里的上海闸北市北高新产业园和5.2 平方公里南通科技城产业园。目前,市北高新园区经济每年30%高增长,园区生产性服务业比重已超90%。公司合计持有权益建面118 万平。同时,未来5 年市北高新园区可开发建面260万平,南通储备4200 亩土地。近年来,公司加大了创投业务投资力度,未来发展可期。我们预计公司2016、2017 年EPS 在0.31 元和0.39 元。考虑公司处于大张江范围内,未来有望享受上海科创中心和数据交易中心建设(具有市场唯一性)等政策利好,同时受益静安和闸北两区合并,我们给予公司2016年110 倍PE,对应未来6 个月34.1 元目标价,给予“买入”评级。

    风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。