我们将05、06年盈利预测分别下调55%与40%，以反映不及预期的CRT业务。CRT市场疲软将对上海旭电子玻璃有限公司造成负面影响（广电电子在该公司中持股26%，04年该公司盈利贡献达5,200万人民币）。我们预计CRT销量同比下降25%，而毛利率由04年的11%下降至05年的8%。盈利预测调整之后，A、B股05年市盈率分别相当于77倍与36倍，估值过高。维持落后大市评级。