公司彩管业务增长乏力拖累主业：04 年报公司彩管销售收入和利润均比03 年同期有明显下降，彩管销量虽有增长，但价格下降超两成，主业盈利能力趋弱。

    大屏幕彩管盈利能力下降最快：受液晶和等离子等平板显示器件的需求增长冲击，公司大屏幕彩管的毛利率水平迅速下调。

    投资收益增长后劲不足：参股企业业绩表现虽不错，但成长性仍不容乐观，对公司未来业绩的贡献还有待观察。

    今明两年业绩难有明显改善：乐观估计，05 年公司业绩将比04 年略有增长，但06 年将出现负增长。

    投资建议：主业的增长乏力和新利润增长点的盈利成长性仍不明朗，将使今明两年公司业绩将处于一个相对的调整期。由于公司前期二级市场价格已有较明显下调，本期调高对该公司的投资评级至中性。