公司09 年实现主营业务收入77.90 亿元，增长7%；营业利润0.81亿元，减少48%;净利润0.98 亿元，减少21%。扣除非经常性损益的净利润0.74 亿元，减少41%。

    公司的营收的主要来源仍是PCB 与PC 业务。09 年国内PCB 市场产值出现4%的下滑，但公司PCB 收入增长15%，且随着珠海和重庆产业园的逐步投产，利润率较高的HDI 产品占比提升9 个点至54%，毛利率下降1 个点至22%，利润占比上升至5 个点至44%。

    2009 年公司PC 产品全年出货量增长21%，市场份额与去年持平为7.6%，居大陆第4，其中商用机、家用机、笔记本出货量分别位居大陆第2、第3、第10 位。由于价格的下降，PC 收入仅增6%。毛利率再降1 个点至5%，利润占比降5 个点至55%。

    公司在09 年的电脑下乡中份额近20%，但因限价等因素，对利润贡献有限。预计随着2010 年限价的提高，对业绩的促进作用将加大。

    公司总体毛利率下降1 个点。公司的逆市扩张使销售费用增长32%，管理费用下降7%，三费合计占营收比维持不变。

    公司现金流状况有所改善，通过对向上下游收紧资金，经营活动净现金流由-1.06 亿变为1.23 亿元。

    据Prismark 预测，在3G、智能手机、平板电脑等的拉动下，国内未来5 年PCB 行业复合增速将达8%。而公司顺势扩张建设的3 个PCB 项目将形成完整的产品线，推动其收入增长并优化总的营收结构。

    我们预期公司2010-2012 年销售收入分别为86.11 亿元、93.45 亿元、100.55 亿元；净利润分别为1.15 亿元、1.34 亿元、1.65 亿元；对应EPS 分别为0.07 元、0.08 元、0.10 元。