2009年半年报显示，公司2009年1-6月实现营业收入36.02亿元，同比增长0.35%；实现营业利润0.59亿元，同比下降49.59%；实现归属于母公司所有者净利润0.63亿元，同比下降40.37%；每股收益0.04元。

    PC业务收入持续下滑，PCB业务稳定增长。公司主营业务包括PC及相关产品和印刷电路板（PCB）的生产销售。报告期内，受金融危机影响，企业和个人PC需求下降，公司PC业务收入同比下降了2.54%至30.03亿元，2007年起该业务收入持续下滑，收入占比已由2007年中期的93.1%下降至2009年的84%，同期毛利占比更是由80.4%下降至60.2%，预计此部分业务短期内不会有明显好转，占比仍将进一步下滑。随着重庆PCB产业园区投产，公司的PCB业务收入继续提升，报告期内实现收入5.57亿元，同比增长28%。

    主营业务毛利率下降，期间费用率基本稳定。报告期内，受厂商价格战及低价进军家电下乡等影响，PC业务毛利率同比下降0.72个百分点至5.98%；PCB业务由于业务规模扩张，人力、制造费用等成本增加导致该业务毛利率同比下降3.95个百分点至20.99%，两大业务毛利率同时下滑使得公司主营业务毛利率同比下降1.31个百分点至8.8%。公司为提升产品销量，加大渠道建设、扩大销售投入，销售费用同比增长26.34%至1.05亿元，同期其他各项费用控制得当，管理费用及财务费用分别同比下降6.29%和10.53%，使得期间费用率仅同比提升了0.27个百分点至6.94%，基本保持稳定。

    PCB业务为公司主要盈利点，收入、利润占比将继续提升。

    报告期内，PCB业务收入占比继续提升，同比提高3.47个百分点达到15.57%，同期毛利占比更是提升9.23个百分点至39.13%。公司的PCB业务产品主要为HDI、高多层板和系统背板，其中毛利率较高的HDI板销售收入占PCB业务总收入的45%，HDI板主要用于高端手机等电子消费品，随着国内加大力度普及3G，对3G手机等电子消费品需求的将不断提升，这对HDI板的需求将有很大的拉动作用。公司前期募集的珠海HDI项目已达产，随着主要生产高多层板和系统背板的重庆PCB产业园区投产，公司的产能将继续扩大，有望成为国内最大的PCB生产商。我们认为，公司的PCB产品能够得到市场需求的支撑，未来2年能够继续保持快速增长，收入及利润占比都将进一步提升。

    盈利预测与评级：预计公司2009-2010年的每股收益分别为0.08元和0.11元，以8月14日4.29元的收盘价计算，对应动态市盈率分别为51倍和40倍，维持公司“中性”的投资评级。