事件：公司发布公告，决定聘请姜宗祥为公司总裁兼供应链总裁，此前曾任供应链总裁、战略投资管理总部副部长等职位；执行董事于竹明因已届退休年龄，辞去公司执行董事、董事会战略与投资委员会委员和财务总监等职务，公司决定聘请侯秋燕为财务总监。

    新任总裁到位，管理经验丰富。此前公司总裁空缺，本次姜宗祥先生担任公司总裁为公司审慎推荐。姜宗祥先生在青岛啤酒工作二十余年，具有丰富的生产端管理经验，我们预计未来姜总重心也侧重于生产端管理，其上任也使公司核心管理团队更加年轻化。

    6月旺季啤酒消费复苏，天气利好基地市场持续恢复。6月以来北方多地气温较高，特别山东多次发布高温橙色预警，有望当刺激啤酒消费。根据渠道反馈，山东6月动销良好，渠道库存良性，我们认为在旺季、高温、疫情好转等多种利好因素下，山东地区下旬出货速度有望提升，山东地区6月销量有较大的概率实现增长。22Q2因为4月降幅较大，整体或仍有低单降幅。

    全年盈利改善仍可期待。全年来看，公司聚焦腰部产品且流通渠道基础较好，在疫情反复餐饮渠道恢复较慢的背景下结构升级仍可持续，叠加21年6-10月销量低基数，22年全年销量持平仍可期。纯生新装已经开始铺货，下半年存在提价可能。成本端铝价压力已逐渐缓解，我们预计全年吨成本中单增长。提价预期、疫情改善、21年销量低基数、成本端压力缓解，我们认为公司22年盈利能力改善确定性较强。

    投资建议：我们预计22/23/24年公司归母净利润为33.50/41.20/46.34亿元，对应EPS为2.46/3.02/3.40元，维持“买入”评级。

    风险提示：疫情恢复不及预期；原材料价格波动等。