2009 年1-9 月，公司实现营业收入1.01 亿元，同比下降20.4%；实现营业利润1262 万元，同比增长5.1%；实现利润总额1372 万元，同比下降32.8%；实现归属于母公司所有者的净利润1232 万元，同比下降39%；基本每股收益0.098 元。

    2009 年7-9 月，公司实现营业收入1216 万元，同比下降58.5%；实现营业利润-380 万元；实现利润总额-332万元；实现归属于母公司所有者的净利润-266 万元；基本每股收益-0.021 元。

    烟花爆竹国内第一：浏阳市被授予“中国烟花之乡”的荣誉称号，公司原称便是“浏阳花炮”，是国内最大的烟花生产企业，行业垄断优势明显。同时，公司也是国内唯一一家烟花爆竹上市公司。

    加速发展内销业务：2008 年以来，受国际金融危机影响，烟花爆竹外销业务受冲击严重，订单数量有所下滑。为应对危机，公司制定了“稳定外销，开拓内销”的战略，借助北京奥运带来的品牌推广效应，在河南、沈阳等地新设立了销售公司，意在全国范围建立健全销售网络。

    第三季度因销量减少、费用过高而小幅亏损： 公司第三季度因销量减少营业收入出现大幅下降，环比下降了57.1 个百分点，同比下降了58.5%的百分点。同时，由于开拓国内市场增加了费用及外销运输费增加，期间费用大幅增长，环比增长了33.8%，同比增长了81.1%，期间费用率更达76.2%的历史新高。

    悲中有喜得是，公司毛利率又取得了新的突破。第三季度公司综合毛利率达44.3%，环比同比增长皆超过了8个百分点。提醒投资者注意的是，在此高毛利率情况下，只要国内外销售情况有所转好，公司业绩将出现拐点。

    盈利预测和投资评级：我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.17元、0.26元，对应动态市盈率126倍、81倍，考虑到公司估值水平较高，维持其“中性”评级。

    风险提示：原材料价格回升；人名币升值；海运费提高。