中孚实业(600595.SS/人民币11.53, 未有评级) 5 月23 日晚公告称将受让河南豫联中山投资控股有限公司45%股权。我们预计公司将通过中山投资大举拓张煤矿资源，进一步打造煤电铝一体化王国。

    中山投资控股系中孚实业控股母公司河南豫联能源集团下属子公司。据悉中山控股现拥有河南嘉拓煤炭运销有限公司、郑州慧祥煤业有限公司、郑州市磴槽投资有限公司和郑州广贤工贸有限公司四家子公司。下属慧祥煤矿、新丰煤矿、陈楼一三煤矿、金岭煤矿、金星煤矿五座煤矿，煤炭年核定产能300 万吨。

    中孚实业收购中山投资后，公司每年新增煤炭权益产量135万吨，若按每吨煤炭盈利100-150 元预测，每年将增厚公司业绩0.06-0.09 元。若不考虑煤矿对业绩的增厚效应，我们目前估计公司2011 年主业铝可实现每股盈利0.25-0.30 元(按照17,500 元的铝价假设)。

    我们认为获取煤炭资源不仅可以增厚公司盈利，更可在目前由煤价高企而引发的电荒背景下稳固公司电力供应。同时目前电力等成本不断抬升或将继续推高铝价，考虑到公司自备电比例高达约45%，公司将充分享受自备电的成本优势。我们相信公司未来盈利将进入高速发展期。