投资要点：

    强化管理以及政府补贴增加是公司利润增长的主要原因：

    2009 年公司共实现主营业务收入626,446 万元，比上年的609,951 万元增加16,495 万元，增长2.70%；归属于母公司所有者的净利润31,040 万元，比上年实际19,458 万元增加11,582 万元，增长59.52%,实现每股收益0.47元，同比增长56.67%。公司年报显示，主营业务成本为555722.43万元，同比下降3.1%，较销售收入下降多2个百分点。此外，公司在2009年收到政府补贴为8428.91万元，同比大增302%，以上两项是公司利润较2008年增长的主要原因。

    2009年公司继续扩张产能、完善产业链：

    2009 年上海现货铝价格较2008 年降幅达到18%，铝行业遇到空前挑战。公司在稳健经营的基础上，积极应对挑战，调整了生产结构及营销策略，通过加强内部管理、开展劳动竞赛活动、强化技术体系等措施，确保公司盈利恢复性增长。

    作为铝生产企业，公司拥有较完善的电—铝—铝深加工产业链，生产设备先进，研发能力强。2009年公司继续加大了林丰铝业的电解铝扩建步伐，目前大部分产能投入使用，有望在2011年达到满负荷生产。30万吨铝加工项目正在抓紧进行，未来铝加工能力将达到38万吨，这些产能有望在2011年后逐步投入使用，为公司贡献利润。

    给予公司 “买入”评级：

    预计2010-2011年公司每股收益分别为1.0元、1.14元、1.5元，给予公司买入评级，目标价30元。