业绩基本符合预期。报告期，公司共实现主营业务收入2347.50 百万元，同比减少27.71%；归属于母公司的净利润8167.79 万元，同比下降73.84%；实现基本每股收益0.12 元，基本符合我们此前的预测。一季度公司净利润仅实现2595 万元，每股收益仅0.04 元，相应地二季度净利润大幅上升至5573 万元，环比增加115%。毛利率方面，一季度公司毛利率10.6%，二季度随铝价调整略有下跌毛利率在9.5%左右，仍然处于近年来的低水平。

    三项费用大幅缩减，冲回部分存货跌价损失。报告期内，公司各项费用占营业收入比大幅减少，仅为5%，而一季度则高达9%，显示公司在成本控制方面效果显著。此外前期计提的存货跌价准备冲回了403 万元，显示公司高价存货已经处理完毕。

    铝行业复苏道路曲折。我们预期，未来一段时间铝需求将缓慢回暖，但供应又现抬头的趋势，因此铝价很难走出低迷，甚至3 季度可能会出现大幅回调，铝行业的回暖是长路漫漫。

    盈利预测和投资评级。我们维持公司09-10 年盈利预测， EPS 将分别实现0.27 元和0.47 元，维持“持有”评级。因公司产能扩充，铝价反弹将受益较多，建议密切关注。