事件描述

    　　公司发布2017 半年报，实现营收1.33 亿元，同增15.17%，实现归母净利润610.93 万元，同增147.05%，基本每股收益为0.0664 元/股，同增146.84%。其中，母公司实现营收9,285.65 万元，占总营收的比重为69.87%；哈尔滨子公司实现营业收入3,271.61 万元，占总营收的比重为24.62%。

    　　事件评论

    　　产品创新升级，打造核心竞争力；加大营销宣传力度，树立品牌形象。

    　　公司上半年提高核心表演产品的互动性及观赏效果，同时加大营销力度。2017 上半年客流量和销售收入均增加，使得主营业务收入增加。

    　　技术输出淮安项目实现服务收入，为2017 年上半年收入带来增量。公司在技术输出、管理输出项目布局广泛，芜湖新华联大白鲸海洋世界和淮安大白鲸世界嬉水乐园项目先后于2016 年9 月26 日和2017 年5月28 日试营业。大白鲸世界家庭娱乐中心项目作为公司管理输出项目，目前累计开业38 家，加上在建、筹建的10 余个大型旅游项目，遍布全国40 余个城市；公司第五代海洋公园类产品2017 年将全面进入建设期，布局城市包括海南、厦门、镇江、无锡、杭州、千岛湖、昆明等。

    　　毛利率提高4.61 个pct，达50,35%；期间费用率提高2.41 个pct，达41.20%。其中，管理费用同增36.59%，达3535 万元，管理费用率提高4.17 个pct，达26.60%，主要原因是纳入合并范围子公司较上期有所增加所致。财务费用同增64.19%，达729 万元，财务费用率提高1.64个pct，达5.49%，主要是公司2017 上半年平均贷款规模增加所致。

    　　打造全文化产业链发展模式，推进“大白鲸计划”。公司将继续以“大白鲸世界”为统一品牌， 以海洋文化原创内容为主题，综合运用图书、动漫、影视、演艺、游戏、主题乐园等形式，通过无形资源共享、协同推进的全产业链发展模式，实现链上企业共赢，增强企业整体竞争力。

    　　盈利预测与投资建议：看好公司通过内生产品和营销模式创新，提升运营管理水平，带动客流和主营收入持续增长，以及外延技术和管理输出带来业绩持续放量，预计公司17-19 年EPS 分别为0.59、0.68 和0.78元/股，对应当前股价PE 分别为42、36 和32 倍，给予“增持”评级。

    　　风险提示： 1. 行业突发性意外事件；

    　　2. 公司异地复制项目增长不达预期。