事件简述

    公司拟与三亚中改院教育文化产业发展投资有限公司合作共同投资建设圣亚海洋科技馆·鲸世界项目,项目总投资为:29,479 万元。拟与辽宁迈克集团股份有限公司之全资子公司大连易和房地产集团有限公司达成合作意向,共同投资开发建设大白鲸千岛湖水岸城项目,项目总投资为:88,191 万元。与营口海滨天沐实业有限公司拟合作开展营口鲅鱼圈大白鲸世界海岸城项目及签署相关合作协议,一期项目总投资约为78,145 万元。拟与厦门西海湾邮轮城投资有限公司签署《厦门邮轮城魔幻海洋王国项目房租租赁协议》,开发建设“厦门邮轮城魔幻海洋王国项目”,总投资预计为38,178 万元。拟与杭州野生动物世界有限公司、苏州时夏企业管理中心(有限合伙)合作投资建设杭州野生动物园Ⅱ期—龙晖海洋王国项目,项目总投资为:100,288 万元。

    公司全资子公司圣亚投资有限公司拟收购深圳市奥美投资基金管理有限公司80%股权作为基金管理人,收购标的的转让价格为人民币140.45 万元。

    事件分析

    公司异地项目拓展加快,多地布局海洋项目:公司大本营在大连和哈尔滨,业绩经营的季节效应较强。目前为止已布局三亚、厦门、千岛湖、营口、杭州、镇江、瓦房店、浙江淳安、芜湖、淮安等项目,通过全国范围的布局复制推广公司海洋主题公园经营模式的成功经验。随着迪斯尼和环球影城强势进驻国内市场,消费热情和市场认可将进一步激活。在主题公园呈现爆发性增长的背景下公司进行全国性的海洋主题公园扩张是明智的选择,新项目有望带动公司的业绩大幅提升。

    通过非公开发行债券和旅游文化私募基金投资来解决资金需求:公司通过非公开发行5 亿元的债券以及申请不超过10 亿元人民币的旅游文化私募基金投资额度用于公司旅游文化相关项目投融资来解决异地项目的资金问题。同时投资140.45 万元收购奥美投资的80%的股权,奥美投资将成为公司私募基金的基金管理人。公司的基金投资业务与公司业务发展契合度较高,满足各异地项目的资金需求。

    从旅游目的地景点向城市文娱综合体进阶,紧密结合主题公园和商业地产,渗透城市亲子居民市场:主线1——入驻商业地产,异地复制大白鲸世界儿童乐园;主线2——瞄准城市近郊,建立以海洋复合业态为主的大白鲸世界海岸城及配套项目;主线3:——结合旅游目的地建立第五代海洋主题公园。各海洋公园综合体项目不断的筹备落地中,未来成长性明确。

    盈利调整与投资建议

    在不考虑芜湖项目的业绩增厚的情况下, 2016E-2018E 的净利润为0.45/0.48/0.49 亿元, 增速为4.4%/7.88%/0.69% , EPS 分别为0.37/0.39/0.40 元,对应目前股价的PE 分别为100/93/92 倍,维持增持评级。

    风险提示

    公司在建项目延迟开业时间

    拟合作项目进展不顺利

    在快速异地拓展过程中公司内部的人才和资源能力无法跟上运营的发展要求