2010年1-6月，公司实现营业收入3.4亿元，同比增长56.02%；营业利润5,131.37万元，同比增长27.22%；归属母公司净利润4,645.81万元，同比增长32.04%。实现基本每股收益0.155元。

    需求旺盛，年内经营目标有望达成。公司是关节轴承行业的龙头，国内市场占有率65%-70%,国际市场占有率13%。报告期内,受益工程机械，重卡等主要下游需求旺盛和国际市场需求复苏。国内实现销售收入2.72亿元，同比增长52.17%，出口实现销售收入6,976万元，同比增长73.1%。经营势头良好，我们认为公司今年销售收入6亿元，利润9,468万元的经营目标有望达成。

    综合毛利率略有下降。报告期内，公司综合毛利率为28.6%，同比下降了1,77个百分点。毛利率较高的轴承产品销售占比下降6个百分点，而毛利率较低的齿轮及齿轮箱产品销售占比上升6个百分点，导致综合毛利率有所下降。同时，由于轴承销售规模的扩大不足以抵消钢材价格、人工成本的上升和子公司永安轴承部分产品价格下调的影响，导致轴承毛利率下降了1.03个百分点；齿轮和变速箱生产规模效应的显现带动毛利率上升了6.5个百分点至7.86%。

    特种关节轴承技改项目为公司提供持续竞争力。“特种关节轴承技术改造项目”具有良好的市场发展前景和经济效益，报告期内已贡献新增利润1,325万元，2011年达产后，新增特种关节轴承240万套，将新增销售收入3.6亿元，新增利润总额1.32亿元，新增税后利润1.12亿元，折合每股收益0.37元。我们认为2011年，2012年公司仍将保持高速增长，复合增长率可望达到38.36%。

    盈利预测与投资评级。不考虑长期股权投资的价值，我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.34元、0.5元和0.68元，按照8月11日的收盘价11.24元计算，对应的动态PE分别为33倍、23倍和17倍，维持公司“增持”的投资评级。

    风险提示。1）重型汽车、工程机械等主要下游行市场需求下滑的风险。2）国际市场复苏缓慢的风险。3）原材料价格上升的风险。