公司此次特种关节轴承技改项目基本采用自筹资金，其中自有资金7600 万元，银行贷款1.6 亿元，目前公司货币资金1.35 亿元，短期借款7756 万元，无长期借款，加之近期土地转让获得8513 万元永安地块收储和搬迁补偿费，以及1600 万元以技改项目贷款政府贴息，基本上改技改项目不会对公司造成较大的财务压力。项目达产后，公司每年将新增特种关节轴承240 万套，新增销售收入3.6 亿元，新增税后利润1.12 亿元。特种轴承的技改将使得公司2011 年的销售收入大幅上升，加之原有传统轴承至少3.5 亿元的销售收入，则公司2011 年的轴承总销售收入将达到8.4 亿元左右。并且由于特种轴承毛利率较高，即使考虑折旧因素，其毛利率也将高于传统轴承。因此，我们看好公司该项技改后的前景，即符合国家有关产业政策又符合公司整体战略发展方向，我们给与公司09-11 年EPS 为0.27 元，0.43 元和0.76 元（今明两年未考虑土地出让的一次性收益对业绩的影响）。对应09-11 年PE 为44 倍、28 倍和15倍，对应2010 年PB 为3.8 倍，上调评级至“推荐”，目标位20 元。