1)中期业绩符合预期。上半年实现营业收入3.65亿元，同比增长23.5%。归属于母公司的净利润6100万元，同比增长25%，每股收益0.2元，符合预期。所得税率由33%调整为25%。扣除该项影响，利润总额增速10.3%。

    2)综合毛利率下降2.3个百分点，下半年成本压力依然较大。主要由轴承钢等原材料价格上涨所致。年初至今，轴承钢价格上涨30%以上，短期难以看到下降趋势。同时，下半年本部工资水平有进一步提升的可能。因此成本压力依然较大。

    3)工程机械行业和载重汽车行业下半年增速下降，构成中短期不稳定因素。工程机械和载重汽车行业是公司最大的两个下游用户。主打产品关节轴承国内销售额的20%-25%来自工程机械，约30%来自载重汽车行业。08年下半年，这两个行业均面临增速下滑的风险。构成中短期不稳定因素。

    4)维持"推荐"的投资评级，但短期估值较充分，建议耐心等待最佳介入时机。我们维持盈利预测不变，08、09年每股收益0.37和0.42元，对应市盈率19.4倍和17.0倍。估值处于A股机械公司较高水平。同时考虑到中短期面临工程机械和重卡行业增速下降以及成本上升的不稳定因素。建议耐心等待最佳介入时机。长期来看，公司基本面依然良好。公司主打产品关节轴承竞争利基牢固。圆锥滚子轴承、齿轮和变速箱经过多年的培育，产品质量和品种都有明显提升，市场的开拓也已取得良好进展。新产品轴套与主要主机厂商的合作进展顺利，预计将逐步贡献业绩。因此维持"推荐"的投资评级。