盈利预测调整：

    基于我们上述判断，我们将上航2009 年业绩下调至亏损2.55 亿元（每股亏损0.20 元）。由于上航将在2009 年年底或2010 年年初正式并入东航，公司目前的投资价值主要在于其所换取的东航股价的走势，我们不再对其2010年的盈利进行预测。

    估值与建议：

    上航与东航合并已经获得各自股东大会的通过，正在等待有关部门的最后审批，为了顺利承接2010 年上海世博会，我们预计双方的合并会很快进入实质性操作阶段。

    随着换股合并日的逼进，预计上航的股价将向换股价格靠近，目前按照1:1.3 换股比例的理论价，上航股价还有18％的上涨空间，因此维持“审慎推荐”评级。