上海航空通过加快运力扩张和加强经营管理，经历了2002年三大航空集团重组以来近3年的市场考验，巩固了其在中国航空市场的地位；

    在机队扩张过程中，上海航空成功的将运营效率和运价水平保持在良好的水平上，并通过收购联合航空得到了北京的基地机场；未来公司将大力发展其航空货运业务；

    06、07年公司将继续面对比较严峻的行业局面，其中，我们认为中国航空业将出现运力相对过剩的局面；航油、人民币升值和机场收费体制改革等问题也会影响公司的业绩水平；

    由于大量使用经营性租赁的机队扩张方式，公司的资产负债率一直稳定在75%左右，同时，公司的现金流时间配比也非常成功；

    预测公司05、06、07年业绩分别为0.11、0.14和0.14元，给予"中性"的投资评级。