优化业务结构，聚焦AIDC，老牌企业再启航，给予“买入”评级

    　　大位科技是国内领先的AIDC 服务商，坚持以AIDC 为基础，以服务智能产业发展为方向，以绿色低碳为目标，构建智能、高效、低碳的算力网络。公司多措并举在智能算力、边缘算力和源网荷储上构建核心竞争力，积极布局AIDC，截至2025 上半年，公司已拥有北京核心区域优质的数据中心资源，正有序投建张北、太仆寺旗大型智算中心，绑定互联网头部客户，有望持续受益于国内AIGC 发展浪潮。我们预计公司2025-2027 年归母净利润分别为0.64、1.10、1.52 亿元，EPS分别为0.04、0.07、0.10 元，当前收盘价对应PE 分别为159.8 倍、93.2 倍、67.4倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　深耕IDC 行业多年，从转租转型自持，盈利能力有望持续增强

    　　公司拥有二十年数据中心技术服务经验，持续深化IDC 布局并改善业务结构，通过收购和自建逐步提高自持数据中心比例，积极推进算力服务的全方位布局。

    　　公司原是化工+互联网综合服务的双主业上市公司，早期IDC 业务主要通过整合运营商资源提供IDC 基础设施服务，剥离化工业务后向互联网数据发布综合服务提供商发展，不断拓展智算基础设施建设。公司已在北京持有优质算力资源，有序推进张北、太仆寺旗智算中心建设，进一步为客户提供优质算力服务。

    　　房山+张北+太仆寺旗三点协同，源网荷储降低用电成本

    　　公司研发投入集中于算力智能化调度及源网荷储一体化智能算力中心的设计与建设，随着算力布局不断优化升级，公司有序推进张北+太仆寺旗AIDC 建设，分别规划容量130MW 和600MW，项目建成后，房山+张北+太仆寺旗互联延时较低，有望形成区位协同，算力资源高效调配，其中，张北项目已与某互联网客户签订框架服务协议，一期项目已投运，加速智算业务发展抢先布局。此外，公司持续推进算能协同，加速推进源网荷储落地，有望降低AIDC 用电成本，持续提升市场竞争力。

    　　风险提示：智算发展不及预期、项目交付不及预期、行业竞争加剧