报告导读

    2016 年4 月18 日,广东榕泰与张北县人民政府在北京签订《榕泰云计算数据中心项目投资意向合作协议》,项目由广东榕泰实施,总投资约15 亿元,占地200 亩,建设容量8000 个机柜。

    投资要点

    云计算数据中心助力打造互联网数据发布综合服务提供商

    广东榕泰转型IDC 及云计算, 将互联网综合服务作为今后重点发展方向。云计算数据中心项目落实到位,将有利于配合公司全资子公司森华易腾布局华北片区,大大增强公司在华东、华北互联网综合服务领域的竞争力,将促进公司的业务布局进一步完善。

    8000 个机柜在网络拓扑结构上可以看作是在北京

    在合作协议中写明,张北县政府将通过政府现有的通信网络光缆,协调2 个路由(北京—张北两条网络光缆、互为备份)的传输光纤通道。这点至关重要,有了光纤直接连北京,虽然8000 个机柜是建在张家口张北县,但是从网络拓扑结构上来讲,就可以认为这8000 个机柜在逻辑上是属于北京地区的机柜。

    广东榕泰坚定转型IDC 及云计算

    我们坚定看好榕泰在IDC 及云计算领域的发展前景,公司转型意志坚定,管理层在积极推动公司在IDC 及云计算领域的发展:1. 公司未来将逐步剥离原先主业,彻底转型IDC、大数据及云计算。2. 率先提出打造“互联网数据发布综合服务提供商”的理念,IDC 结合大数据及云计算,将综合服务于互联网医疗、互联网金融、物联网、车联网,智能家居等领域。3. 所并购标的森华易腾质地优质,过去5 年复合增速超过78%,森华易腾是六大网络全网接入的IDC 运营商,毛利率稳定超过40%, 净利率近30%。 4. 结合公司业务开展情况及行业发展状况,我们预计森华易腾有望超额完成业绩承诺,我们预计森华易腾2016-2018 年的净利润有望达到1.1 亿,1.5 亿,2 亿。

    盈利预测及估值

    广东榕泰并购森华易腾,从传统行业转型IDC 及云计算,张北云计算数据中心建设,将为公司业务发展和营收增长提供强有力的保障。我们预计2016-2018年并表后,公司EPS 将为0.19 元,0.26 元,0.33 元,维持“增持”评级。