对价高于平均水平。公司流通股东在此次股改中每10股获得3.5股对价，高于第一、二批46家试点公司3.35股的平均对价水平（简单平均，下同）和上周40家公司平均3.08股的对价水平，明显高于此次32家公司平均2.91股的对价水平。

    实施股改有利于公司长期发展。实施股改有助于统一股东利益，完善公司治理结构，有利于公司的长期发展。方案实施后，非流通股占总股本的比例由75%降到66.25%，流通股的比例由25%升为33.75%。由于公司总股本不变，每股收益、每股净资产和改革前一致，业绩没有被摊薄。

    成本压力抑制了公司的盈利水平。公司的主要产品是氨基复合材料、仿瓷制品、苯酐及增塑剂。由于自2003 年以来国际原油价格持续上涨，公司主要化工原料供应紧张，价格大幅度上涨，极大的成本压力使公司近几年在产能扩大的情况下未能获得利润的增长，公司未来能否取得盈利增长将和原材料成本能否降低密切相关。

    股改后市盈率基本合理，给予中性评级。广东榕泰2005年的每股收益在0.3元左右，以9月16日收盘价5.8元计算，股改完成后的市盈率为14.3倍，我们认为其基本合理，给予中性的投资评级。