公司拟全资收购柚子移动，预计收购后将与当前主打产品YonBIP 形成有效协同，强化YonBIP 开发生态。当前YonBIP 持续迭代且不断突破L1 层面大客户，综合竞争力持续提升，有望强化用友在高端市场的地位，维持强烈推荐。

    　　事件：公司公告拟以1.51 亿元收购柚子移动100%股权。柚子移动是一家拥有成熟开发者生态的移动端低代码开发公司，是国内最活跃的独立第三方开发者平台之一，已有100 万注册开发者，累计应用超过150 万，覆盖终端用户超过8 亿。2020 年柚子移动营收3,919 万元，扣非净利润亏损653.7 万元。

    　　柚子移动有望与YonBIP 深度协同，强化YonBIP 移动端开发能力。柚子移动主打移动APP，在2C 领域如教育、商城、快餐等已有标准模型储备，可以进行APP 的快速构建满足客户个性化需求。我们认为用友此次收购是对开发工具平台的完善，尤其能提升客户移动端APP 开发体验和能力，与YonBIP 产品协同性较强。YonBIP 最重要的价值在于基于用友优势的内部管理ERP 构建起良好的外部链接生态，这是增量同时也强化原有产品竞争力，沉淀了用友多年的企业端服务经验；而柚子移动可使用友进一步服务B 端客户，通过APP的开发更好地触达C 端用户，对Yonsuite 等产品拓展中小客户或尤有帮助。

    　　YonBIP 持续迭代，L1 层面大客户不断突破。5 月份公司发布了YonBIP 专属云和私有云版本，在技术平台、数据中台、低代码环境等方面增加诸多特性。

    　　同时，公司积极推进YonBIP 国际化战略，预计将于下个月发布YonBIP 国际化版本，并于下半年部署海外节点。目前，YonBIP 已经在部分L1 客户层面取得重大突破，如在一汽实现云服务国产化替代（一期已上线、二期进行中）以及在航天科技提供人力云服务等，同时获得良好反馈。YonBIP 顺着产业链上下游的增量数字应用蓬勃发展，未来围绕财务与供应链、HR 领域，技术、数据、智能、安全4 个能力方向持续外延将完善生态持续强化综合竞争力。

    　　“强烈推荐-A”投资评级。预计21-23 年营收106.61/139.14/183.38 亿元，净利润10.82/14.19/17.96 亿元。稀缺企业级云服务龙头，显著集群生态发展优势，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：收购进展及效果不及预期；产品研发不及预期；人才流失风险。