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新华医疗(600587)机构评级研报股票分析报告

 
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新华医疗(600587):三季度符合预期 看好设备更新落地获益

http://www.chaguwang.cn  机构:华安证券股份有限公司  2024-11-01  查股网机构评级研报

  事件:

      2024 年10 月30 日,公司发布2024 年三季报业绩。报告期内,公司实现营业收入74.23 亿元(同比+1.45%),归母净利润6.17 亿元(同比+6.63%),扣非净利润6.07 亿元(同比+9.36%);单三季度,公司实现营业收入22.37 亿元(同比-0.32%),归母净利润1.33 亿元(同比+10.65%),扣非净利润1.33 亿元(同比-7.10%)。

      点评:

      聚焦“医疗器械+制药装备”,前三季度控费良好公司继续坚持“调结构、强主业、提效益、防风险”的发展方针,聚焦主业,集中优势重点发展医疗器械和制药装备。截至2024 年10 月30日,公司年内总计获批二类/三类医疗器械注册证10 余个,其中包括可吸收外科缝线、X 射线计算机体层摄影设备、荧光内窥镜冷光源、复合疝修补补片等高端设备及高值耗材产品,表明公司坚定聚焦主业的发展思路不变。2024Q1-3 公司销售毛利率/销售净利率维持26.31%/8.54%,同比变化-1.37pct/0.26pct;毛利率下降主要系公司制药装备板块行业承压及毛利率下降所致,净利率提升主要系公司落实降本增效措施。

      看好医疗设备更新落地带来增收放利预期

      2024 年3 月,国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》(简称《行动方案》),随后各地陆续制定发布具体实施方案。我们认为,随着2023 年医疗反腐叠加2024 年《行动方案》下形成的“采购观望”,国内公立医疗机构积压了大量未满足的采购需求亟待释放。

      我们认为随着9 月以来采购需求回暖,公司的放疗及影像设备(医用电子直线加速器、大孔径螺旋CT、数字化X 射线影像系统)将直接受益于医疗设备更新政策落地,看好公司24Q4/25Q1 增收和放利预期。

      投资建议:维持“买入”评级

      我们预计公司2024-2026 年营业收入有望分别实现106/113/120 亿元(调整前110/120/130 亿元),同比增长5.4%/7.1%/6.4%;归母净利润分别实现7.7/8.6/9.5 亿元(调整前8.3/10.5/12.7 亿元),同比增长17.5%/12.4%/9.7%;对应EPS 为1.27/1.42/1.56 元;对应PE 倍数为14/12/11X。维持“买入”评级。

      风险提示

      采购政策带来的波动,设备更新不及预期,制药装备行业竞争加剧。

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